【制藥網(wǎng) 市場分析】有機(jī)構(gòu)表示，從2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)表現(xiàn)來看，醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)部表現(xiàn)分化。其中創(chuàng)新藥板塊成為重要主線，機(jī)構(gòu)表示，我國創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)實(shí)力不斷增強(qiáng)，國際認(rèn)可度提升，在新藥加速上市和出海授權(quán)的推動下，創(chuàng)新藥企業(yè)收獲亮眼業(yè)績，行業(yè)景氣度延續(xù)，后續(xù)可期待里程碑付款等帶來的業(yè)績增厚。
 

　　如恒瑞醫(yī)藥2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入316.29億元，同比增長13.02%；歸母凈利潤77.11億元，同比增長21.69%。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.41億元，同比增長12.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤22.82億元，同比增長21.78%。
 

　　而驅(qū)動這一增長的核心引擎是創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)。2025年，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥銷售收入達(dá)163.42億元，同比增長26.09%，占藥品銷售收入的比重達(dá)58.34%。2026年一季度，公司創(chuàng)新藥銷售收入45.26億元，同比增長25.75%，占藥品銷售收入的比重達(dá)61.69%。
 

　　與此同時，對外許可收入已成為公司常態(tài)化的業(yè)績貢獻(xiàn)來源。2025年，恒瑞醫(yī)藥對外許可收入達(dá)33.92億元，同比增長25.62%。2026年一季度，來自GSK合作項(xiàng)目的收入確認(rèn)達(dá)7.87億元，帶動當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比顯著增長41.7%。
 

　　展望未來，恒瑞醫(yī)藥表示，公司將繼續(xù)堅(jiān)持自主研發(fā)與開放合作并重，持續(xù)探索多元化的創(chuàng)新國際合作模式，加速融入全球藥物創(chuàng)新生態(tài)、將更多優(yōu)異創(chuàng)新藥品惠及全球患者。
 

　　而百濟(jì)神州隨著創(chuàng)新藥的不斷發(fā)展，2025年頭次實(shí)現(xiàn)全年盈利。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入382.25億元，同比增長40.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.61億元。延續(xù)2025年的景氣度，2026年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入105.44億元，同比增長31.02%；歸母凈利潤16.08億元，同比扭虧。此外，信達(dá)生物、榮昌生物、翰森制藥、中國生物制藥等一大批藥企創(chuàng)新藥也逐漸迎來收獲期。
 

　　除了創(chuàng)新藥板塊外，醫(yī)藥CXO板塊也表現(xiàn)亮眼，臨床前及臨床CRO企業(yè)逐步走出底部，有望量價齊升，CDMO企業(yè)在手訂單充足，新分子類型貢獻(xiàn)更多增量，后續(xù)業(yè)績可見度較高。
 

　　如美迪西2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營收3.65億元，同比增長36.52%，環(huán)比增長14.06%，歸母凈利潤為1561.54萬元，同比增長207.35%。康龍化成2026年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.78億元，同比增長15.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.35億元，同比增長9.75%。藥明康德2026年一季度更是實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入124.36億元，同比增長28.81%，一季度營收頭次超越百億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤46.52億元，同比增長26.68%，營業(yè)收入、歸母凈利潤均創(chuàng)下同期新高。
 

　　康龍化成表示，一季度公司小分子CDMO服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.66億元，同比增長25.0%，新簽訂單方面，一季度公司成功簽訂大規(guī)模生產(chǎn)訂單，帶動板塊新簽訂單同比增長超過50%。藥明康德小分子工藝研發(fā)和生產(chǎn)(D&M)業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為搶眼，一季度收入達(dá)69.3億元，同比增長80.1%，而備受關(guān)注的藥明康德TIDES(寡核苷酸與多肽)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了23.8億元的收入，同比增長6.1%，截至今年一季度末，藥明康德持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)在手訂單總額高達(dá)597.7億元，同比增長23.6%。
 

　　總體來看，醫(yī)藥生物行業(yè)的分化的背后，是行業(yè)向創(chuàng)新化、高質(zhì)量發(fā)展的趨勢。創(chuàng)新藥板塊憑借研發(fā)實(shí)力提升與國際化布局，成為行業(yè)增長的核心引擎；CXO板塊依托創(chuàng)新藥研發(fā)需求的拉動，實(shí)現(xiàn)業(yè)績回暖與規(guī)模擴(kuò)張。隨著國內(nèi)藥企創(chuàng)新能力的持續(xù)增強(qiáng)、國際合作的不斷深化，以及CXO行業(yè)的持續(xù)升級，我國醫(yī)藥生物行業(yè)有望在分化中實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，為市場帶來長期投資價值與發(fā)展機(jī)遇。
 

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