【制藥網 醫藥股市】5 月 27 日，派格生物醫藥正式在港交所掛牌上市，然而其上市當日的表現卻不盡如人意，股價大幅低開，盤中一度暴挫逾 28%，截至當日收盤，跌幅達 25.9%，以 11.56 港元 / 股報收，總市值約 44.62 億港元，一舉跌破發行價。
 

　　資料顯示，派格生物醫藥是一家專注于自主研發慢性病創新療法(主要為肽和小分子藥)的生物技術公司，重點關注代謝紊亂領域。公司已開發一款核心產品及其他五款候選產品，覆蓋 2 型糖尿病、肥胖癥、非酒精性脂肪性肝炎等常見慢病及代謝疾病適應癥。其中，核心產品 PB - 119 為主要用于 2 型糖尿病及肥胖癥一線治療的自主開發、接近商業化階段的長效胰高血糖素樣肽 1(GLP - 1)受體激動劑，其在中國用于治療 2 型糖尿病的新藥上市申請于 2023 年 9 月獲國家藥監局受理，這是其即將進行商業化的重要里程碑。
 

　　雖然公司的核心產品及主要產品擁有不錯的商業前景，但從招股書披露的信息來看，仍存在一些因素或許可以解釋其上市當日股價的大跌。
 

　　一方面，公司目前尚無商業化產品上市，也就意味著沒有從產品銷售中獲得任何收入，這使得公司處于虧損狀態。招股書顯示，2023 年、2024 年，派格生物醫藥的其他凈收入分別為 1463.5 萬元(人民幣，下同)、700.7 萬元；年內虧損分別為 2.79 億元、2.83 億元。
 

　　另一方面，從公司產品所處的賽道來看，正面臨著激烈的市場競爭。以其核心產品 PB - 119 所在的 2 型糖尿病治療賽道為例，不僅有眾多國內藥企布局，國際制藥頭部也紛紛在此領域發力。如丹麥諾和諾德公司開發的 GLP - 1 受體激動劑諾和盈(司美格魯肽)在派格生物醫藥的招股書中被提及頻率高達 33 次，該產品已獲得國家藥監局的上市批準用于治療肥胖癥患者或超重患者。派格生物醫藥也在招股書中指出，公司的許多候選藥物將面臨來自與公司的靶點相同的由主要國際及國內制藥公司開發的生物藥物的競爭。
 

　　此外，在資金狀況方面，截至 2024 年末，派格生物醫藥的現金及現金等價物僅為 2839.2 萬元。盡管此次 IPO 募集了一定資金，但對于需要持續投入大量資金用于研發和商業化的生物制藥公司而言，資金壓力依然較大。此前，派格生物醫藥已完成了九輪頭次公開發售前投資，所籌集的總金額約為 5030 萬美元及 10.5 億元，截至最后實際可行日期，已動用頭次公開發售前投資所得款項的 93.77%。
 

　　業內認為，此次在港上市對于派格生物醫藥來說，本是一個重要的發展節點，有助于緩解公司的資金壓力，推動產品的研發及商業化進程。然而上市當日股價的大跌，也給公司敲響了警鐘。在未來，派格生物醫藥需要加快核心產品的商業化步伐，用實際的銷售業績來證明自身的盈利能力；同時，持續優化研發管線，提升產品的競爭力，以應對激烈的市場競爭。對于投資者而言，派格生物醫藥的上市當日表現也提醒了大家，在投資生物制藥類企業時，需要更加全面、謹慎地評估企業的研發實力、產品前景、財務狀況以及市場競爭格局等多方面因素。
 

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