【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】近日，國(guó)家醫(yī)保局等八部門(mén)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于印發(fā)《深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革試點(diǎn)方案》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《試點(diǎn)方案》)的通知。《試點(diǎn)方案》提出，通過(guò)3至5年的試點(diǎn)，探索形成可復(fù)制可推廣的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革經(jīng)驗(yàn)。到2025年，深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)向全國(guó)推廣，分類(lèi)管理、醫(yī)院參與、科學(xué)確定、動(dòng)態(tài)調(diào)整的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格機(jī)制成熟定型，價(jià)格杠桿功能得到充分發(fā)揮。
 

　　受政策影響，9月2日醫(yī)藥板塊明顯回調(diào)，其中，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美、疫苗等相關(guān)標(biāo)的下跌明顯。分析認(rèn)為，試點(diǎn)方案的核心目的在于服務(wù)價(jià)格要體現(xiàn)技術(shù)勞務(wù)價(jià)值，利好差異化且高效率的民營(yíng)醫(yī)院，對(duì)于部分耗材集采可能加快，短期因市場(chǎng)解讀可能對(duì)醫(yī)藥板塊情緒帶來(lái)沖擊，疊加部分周期板塊對(duì)資金的分流效應(yīng)導(dǎo)致板塊下跌。
 

　　那么，下半年醫(yī)藥行情如何？有基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然在政策和多重因素的擾動(dòng)下，醫(yī)藥板塊可能波動(dòng)較大，但仍看好醫(yī)藥結(jié)構(gòu)化行情。重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)保免疫板塊包括CXO/CDMO、消費(fèi)醫(yī)療、創(chuàng)新藥械等。
 

　　其中在CXO/CDMO領(lǐng)域，上半年該板塊業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，藥明康德、金斯瑞等巨頭均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)CRO行業(yè)已形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，隨著新藥研發(fā)帶動(dòng)需求增長(zhǎng)，本土創(chuàng)新崛起以及海外訂單向中國(guó)轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年行業(yè)景氣度都將持續(xù)。有分析認(rèn)為，臨床CRO是優(yōu)中選優(yōu)的黃金賽道。從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，2019年全球臨床CRO市場(chǎng)規(guī)模為406億美元，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到622億美元，CAGR為8.9%。2019年中國(guó)臨床CRO市場(chǎng)規(guī)模約為37億美元，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到137億美元，CAGR為29.9%。
 

　　在消費(fèi)醫(yī)療板塊，隨著人口老齡化加劇，醫(yī)藥生物行業(yè)未來(lái)的增量空間巨大，消費(fèi)型的醫(yī)療服務(wù)等蘊(yùn)藏機(jī)會(huì)，可以逐步左側(cè)布局部分高景氣的消費(fèi)醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)，如植發(fā)、正畸等。以正畸行業(yè)為例，隨著居民收入水平的提高，我國(guó)居民對(duì)口腔健康的意識(shí)、牙齒美學(xué)意識(shí)的逐漸提高，居民越來(lái)越注重口腔健康問(wèn)題，將推動(dòng)正畸市場(chǎng)發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)正畸市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到79億美元，同比增長(zhǎng)8.22%。預(yù)計(jì)這一市場(chǎng)還有望持續(xù)增長(zhǎng)。不過(guò)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，消費(fèi)醫(yī)療板塊短期容易受政策的變化影響，當(dāng)前并不是投資這些行業(yè)的好時(shí)點(diǎn)，但長(zhǎng)期是具有投資機(jī)會(huì)的。
 

　　另外在創(chuàng)新藥械方面，與西方國(guó)家相比，目前我國(guó)醫(yī)療器械與創(chuàng)新藥的消費(fèi)比例仍較低，意味著未來(lái)發(fā)展空間巨大，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)將突破萬(wàn)億。同時(shí)，國(guó)家鼓勵(lì)優(yōu)先采購(gòu)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械，加上藥品、耗材集采政策的推進(jìn)，有利于加速?lài)?guó)產(chǎn)器械的進(jìn)口替代和終端放量，利好創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械巨頭的增長(zhǎng)。疊加支付端革新因素，行業(yè)內(nèi)部將出現(xiàn)分化，巨頭公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。