【制藥網 醫藥股市】近年來，國內高端醫療器械賽道迎來國產替代浪潮，手術機器人作為醫療硬科技，本土企業技術研發持續突破，正在快速崛起。伴隨技術走向成熟，一批國產手術機器人企業開啟資本化沖刺，將密集扎堆登陸資本市場。根據梳理，近期多家國產手術機器人企業組隊IPO，加速扎堆涌向資本市場。
 

　　如6月22日國內經皮穿刺手術機器人賽道的廣東真健康醫療科技開發股份有限公司(以下稱“真健康醫療”)啟動港股全球發售，預計于6月30日在港交所主板掛牌交易，預計募集資金凈額約為3.88億港元。業內表示，真健康醫療此次IPO或折射出手術機器人賽道從技術驗證走向商業兌現的行業轉折。
 

　　資料顯示，真健康醫療從事經皮穿刺手術及消融手術機器人研發及商業化，目前擁有一款核心產品，為經皮穿刺手術機器人，共有四個型號，即TH-S1、TH-S、 TH-S Pro及TH-SA，均已獲得國家藥監局頒發的三類注冊證，其獲準應用于肺部及腹部穿刺；真健康醫療正在將TH-S1的適應癥擴展至腹膜后病變。除核心產品外，真健康醫療的產品管線還包括：兩款關鍵產品-獲批用于肝肺腫瘤治療的經皮微波消融手術機器人TH-X MW與獲批用于肝腫瘤治療的經皮微波消融手術機器人TH-X HMW；以及五款其他候選產品，如已獲批用于肺部和腹部穿刺的緊湊型經皮穿刺手術機器人TH-P系列、MW150微波消融治療儀、TH-X Cryo冷凍消融機器人、體外器官保存與評估系統TH-LS KI300與TH-LS LU100。
 

　　6月3日，術銳機器人已完成科創板IPO輔導，距離正式遞交上市申請再進一步。業內表示，術銳機器人若能成功上市，將為國產手術機器人賽道再添一家重要企業。
 

　　作為國內單孔微創腔鏡手術機器人企業，術銳機器人掌握腔鏡手術機器人全鏈條關鍵核心技術，構建起完備的知識產權保護體系，形成了難以復制的技術壁壘與寬闊的市場護城河。其潛心攻關腔鏡手術機器人核心技術，成功推出搭載超彈性鎳鈦合金蛇形手術器械的術銳單孔腔鏡手術機器人。該產品已順利獲得國家藥品監督管理局(NMPA)的上市批準，成為一款覆蓋泌尿外科、婦科、普通外科、胸外科四大核心外科領域的單孔手術機器人。
 

　　5月27日，睿觸機器人向港交所主板提交上市申請書。資料顯示，睿觸機器人主要從事經皮穿刺手術機器人的研發、生產及商業化。公司核心產品RC120穿刺手術導航定位系統于2024年取得國家藥監局第三類醫療器械注冊證，用于成人肺部經皮穿刺手術的導航定位。
 

　　1月8日，精鋒醫療正式登陸港交所。資料顯示，精鋒醫療專注于手術機器人研發與生產，現已構建起覆蓋多孔腔鏡、單孔腔鏡及自然腔道三大領域的完整手術機器人產品矩陣，核心產品包括MP1000系列多孔腔鏡機器人、SP1000系列單孔腔鏡機器人及支氣管鏡機器人等。
 

　　從以上4家企業來看，除了精鋒醫療，另外3家國產手術機器人IPO只差臨門一腳，但其情況似乎并不樂觀。
 

　　以真健康醫療、睿觸機器人為例，分析指出，他們所處的經皮穿刺手術機器人細分賽道規模非常小，屬于小眾邊緣賽道，同時細分行業競爭十分激烈，中國經皮穿刺手術機器人市場已有17款獲批產品，公司長期收入增長存在天然上限，或難以復刻主流手術機器人廠商的規模化成長曲線。
 

　　從業績上看，真健康醫療深陷虧損泥潭，2024年、2025年分別錄得凈虧損9215.6萬元、9011.3萬元，兩年累計虧損超1.8億元。此外，從現金流端風險來看，2024、2025年經營活動現金凈流出分別9190萬元、9705萬元，兩年合計經營性失血近1.9億元，業務本身不具備自我造血能力。截至2025年末，公司現金及等價物1.82億元，若無本次上市募資補充，現有資金僅能支撐約20個月運營，公司生存高度依賴外部股權融資，抗風險能力薄弱。而睿觸機器人2023年、2024年及2025年上半年，營業收入分別為15.6萬元、0元和0元；同期分別虧損3421.1萬元、3699.98萬元和1812萬元。業內表示，長期虧損，或讓資本市場耐心下降。
 

　　分析指出，誰能成為下一個上市的國產手術機器人，或不取決于誰的IPO進度更快，是要誰能拿出更有說服力的商業化數據。資本市場已然告別盲目追捧醫療硬科技的時代，單純的技術壁壘不再是估值支撐，終端醫院裝機量、產品銷售收入、盈利改善進度，或將是決定企業估值與長期發展的核心指標。國內手術機器人企業想要站穩市場，須補齊商業化短板，打通研發、量產、臨床落地、盈利的完整閉環。未來，行業熱度將逐步回歸理性，能夠跑通商業化模式、實現可持續經營的企業，或才能在行業洗牌中勝出。
 

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