【制藥網(wǎng) 行業(yè)動態(tài)】在創(chuàng)新藥行業(yè)競爭日趨激烈的當下，“創(chuàng)新藥一哥”百濟神州憑借強勁的業(yè)績表現(xiàn)與清晰的成長邏輯，成為海內(nèi)外大行關(guān)注的焦點。近期，隨著公司2026年一季度財報的出爐，機構(gòu)紛紛發(fā)布研報表態(tài)看漲，維持或上調(diào)目標價。
 

　　如中金公司發(fā)布研報，強調(diào)了百濟神州26Q1財報超預期的凈利潤表現(xiàn)，對公司繼續(xù)維持跑贏行業(yè)評級，并維持其A/H/US股目標價320元/250港元/420美元，分別對應29.6%/37.4%/34.1%的股價上行空間。
 

　　花旗近期新出具的研報中也表示，百濟神州Q1季度業(yè)績強勁，總營收較該行預估高出5%，管理層將2026年全年營收指引上調(diào)1億美元，達63億至65億美元，營運費用指引維持不變，預計營業(yè)利益因此上調(diào)5000萬美元。該行在將百濟神州維持“買入”評級的同時，將其美股目標價由430美元進一步上調(diào)至453美元。
 

　　根據(jù)百濟神州發(fā)布的2026Q1財報顯示，2026年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入105.44億元，同比增長31.0%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.08億元，上年同期虧損，同比扭虧為盈。而公司業(yè)績增長的背后是百濟神州核心產(chǎn)品的全球強勢放量。
 

　　報告顯示，澤布替尼(百悅澤)一季度全球銷售額75.98億元，同比增長33.5%。作為全球適應癥覆蓋廣的BTK抑制劑，澤布替尼憑借優(yōu)效性臨床數(shù)據(jù)鞏固地位。資料顯示，澤布替尼2019年獲批上市，當年即開始為公司貢獻營收。2023年，澤布替尼躋身“十億美元分子”行列，全年銷售額超12.9億美元，此后銷售規(guī)模持續(xù)攀升。2026年一季度，澤布替尼市場表現(xiàn)延續(xù)強勢，貢獻公司七成營收。
 

　　據(jù)悉，基于一季度強勁經(jīng)營表現(xiàn)，百濟神州上調(diào)2026年度業(yè)績指引。在毛利率、費用總額預期保持不變的前提下，將營業(yè)收入上限由450億元上調(diào)至452億元；經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤區(qū)間調(diào)整為48億元—55億元，經(jīng)調(diào)整自由現(xiàn)金流區(qū)間調(diào)整為100億元—106億元。
 

　　不過也有投資者對百濟神州提出問題：澤布替尼到達峰值之后怎么辦？據(jù)悉，近日百濟神州創(chuàng)新產(chǎn)品再迎來好消息，其新一代BCL-2抑制劑索托克拉(商品名：BEQALZI™，百悅達®)獲得美國FDA加速批準，用于既往接受過至少兩線系統(tǒng)治療(含BTK抑制劑)的復發(fā)/難治性套細胞淋巴瘤(MCL)成人患者。而索托克拉的獲批，讓百濟的海外商業(yè)化體系有了新的引擎，也在客觀上降低了公司對單一產(chǎn)品的依賴。
 

　　業(yè)內(nèi)表示，索托克拉的獲批，本質(zhì)上為澤布替尼的用戶群提供了一條在體系內(nèi)完成治療切換的路徑，先用澤布替尼，耐藥后轉(zhuǎn)向索托克拉，未來還可能走向兩者的聯(lián)合用藥。據(jù)悉， 在血液瘤領(lǐng)域，百濟神州現(xiàn)在擁有BTK抑制劑、BCL-2抑制劑和處于研發(fā)階段的BTK CDAC三個不同環(huán)節(jié)的產(chǎn)品。它們分別對應前線治療、耐藥后治療和完全耐藥后的補救方案，形成了同一疾病領(lǐng)域內(nèi)不同治療階段的產(chǎn)品覆蓋。而在實體瘤領(lǐng)域，替雷利珠單抗和其他早期管線為百濟提供了另一條增長曲線。
 

　　在創(chuàng)新藥行業(yè)洗牌加速的背景下，百濟神州憑借強勁的業(yè)績、清晰的管線布局和持續(xù)的創(chuàng)新能力，鞏固了行業(yè)地位。隨著索托克拉等新產(chǎn)品的逐步放量，以及管線中更多候選藥物的推進，公司有望在全球創(chuàng)新藥市場中占據(jù)更有利地位，持續(xù)書寫中國創(chuàng)新藥的全球化篇章。據(jù)悉，今年以來，多家海內(nèi)外大行針對百濟神州均普遍上調(diào)或維持了高位目標價，而背后邏輯也高度一致：著眼于百濟神州全球化創(chuàng)新價值兌現(xiàn)以及商業(yè)化能力的集中爆發(fā)。
 

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構(gòu)成對任何人的投資建議。