近一個月內超8家創新藥企向港交所“遞表”，多家為“三戰”

2025年10月25日 16:12:31來源：制藥網點擊量：37668

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　　【制藥網醫藥股市】隨著我國生物醫藥研發創新能力提升，疊加港交所政策的吸引，港交所遞表創新藥企業數量不斷增加。根據港交所網站數據，截至10月24日，近一個月內至少有8家創新藥企密集提交上市申請，其中不乏“三戰”港股的貝達藥業、百利天恒。

　　其中，貝達藥業的港股上市之路堪稱一波三折，這家被譽為“創新藥第一股”的企業，早在2016年就已登陸深交所創業板，成為國內創新藥企登陸A股的代表性企業之一。2021年，貝達藥業頭次向港交所遞交招股書，當年5月便順利通過聆訊，但彼時港股醫藥板塊正遭遇估值承壓，市場環境不利于新股發行，公司由于未在招股書有效期內啟動招股，申請材料于當年8月自動失效。同年12月，貝達藥業迅速發起第二次沖擊，再度遞表港交所，然而受公司凈利潤同比下滑36%的業績壓力與市場寒意疊加影響，第二次上市嘗試仍未能如愿。

　　時隔四年，2025年9月，貝達藥業第三次披露公告，擬發行境外上市股份(H股)并申請在香港聯交所主板掛牌上市，開啟了對港股市場的第三次沖刺，再次引發行業廣泛關注。

　　從企業基本面來看，貝達藥業是一家以創新藥物研究與開發為核心，集研發、生產、市場營銷于一體的綜合性生物醫藥企業，目前已有八款上市產品，覆蓋肺癌、腎癌、乳腺癌等多個高需求治療領域，在國內創新藥領域積累了深厚的技術沉淀與市場口碑。但近年來，公司面臨的經營壓力逐漸顯現，2025年上半年呈現明顯的“增收不增利”態勢。

　　半年報數據顯示，公司實現營業收入17.31億元，同比增長15.37%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤僅錄得1.4億元，同比大幅下降37.53%，其中第二季度凈利潤同比降幅更是高達68.36%，這也是公司自2023年以來頭次在半年報中出現凈利潤同比下滑。對于業績變化，貝達藥業在財報中解釋為計入當期損益的折舊攤銷等費用升高所致，但深層次原因或許與核心產品依賴度高、新品尚未形成有效接力等行業共性問題密切相關。

　　財務層面的壓力更成為貝達藥業急于登陸港股的重要推手。截至2025年6月30日，公司流動資產規模為13.59億元，已低于17.57億元的流動負債，短期償債能力承壓；現金流層面同樣趨緊，上半年經營活動產生的現金流量凈額為4.45億元，同比減少14.70%，資金流動性面臨挑戰。在此背景下，港股IPO成為貝達藥業緩解資金壓力的重要選擇，公司明確募集資金將用于在研管線研發、潛在收購與創新生態圈開拓、營銷網絡建設及營運資金補充等用途，為企業后續發展注入動力。

　　百利天恒的“三戰”港股之路同樣歷經考驗，但新進展已顯現曙光。這家總部位于四川的創新藥企，聚焦全球生物醫藥前沿領域，立足于解決未被滿足的臨床需求，在腫瘤大分子治療領域(ADC/GNC/ARC)具備全球高水平的創新研發能力、全球臨床開發和規模化生產供應能力，并計劃在2029年形成全球商業化能力，是國內生物醫藥領域頗具特色的綜合性企業。

　　百利天恒的港股上市征程始于2024年7月10日，公司頭次向港交所提交上市申請并公布相關資料，但未能順利推進；2025年1月21日，百利天恒第二次遞交申請，期間于2024年12月11日獲中國證監會境外發行上市備案通知書，同年12月19日接受港交所上市委員會審議，卻仍未成功登陸；2025年9月29日，公司第三次重新提交申請，而此次沖刺終獲突破，10月22日百利天恒發布公告稱已刊發港股聆訊后資料集，標志著公司已通過港交所上市聆訊，距離“A+H”上市目標更進一步。

　　從業務布局來看，百利天恒的核心競爭力集中在腫瘤大分子治療領域的技術創新，其差異化的產品管線布局成為吸引資本市場關注的重要亮點。此次通過聆訊后，公司披露的港股上市募集資金用途具有明確的全球化導向，將主要用于撥付中國內地以外地區的候選生物藥研發活動、建立全球供應鏈(包括海外新生產設施的建設或收購)，以及支持中國內地以外業務的營運資金及其他一般公司用途。高盛、摩根大通、中信證券等有名機構擔任聯席保薦人，也從側面印證了資本市場對百利天恒創新實力與發展潛力的信心。

　　業內認為，上述藥企三次沖刺港股的背后，是港交所近年來持續優化創新藥企上市政策的吸引力加持。港交所多年前推出的18A章上市規則，允許未盈利生物科技公司上市，為創新藥企打開了重要的融資通道，而后續的政策完善進一步降低了優質創新藥企的上市門檻，使其成為國內創新藥企對接國際資本所選擇的平臺之一。貝達藥業與百利天恒這次能否成功登陸港股，不僅關乎兩家企業的未來走向，也將為后續創新藥企赴港上市提供寶貴經驗，值得行業持續關注與期待。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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