【制藥網 行業動態】港交所推出一項具有深遠影響的政策——18A上市規則，這一規則允許未盈利生物科技公司上市，為創新藥企開辟了一條重要的融資渠道。自規則推出至2025年初，累計有70家未盈利生物科技公司通過18A規則在港股上市。如今，港股 18A 醫藥上市公司正展現出蓬勃的發展態勢，創新品種不斷落地，業績彈性逐步釋放，成為全球醫藥創新領域中一股不可忽視的力量。?
 

　　根據相關機構選取 50 家港股 18A 醫藥上市公司進行的上半年業績統計顯示，2025 年上半年這些公司收入總額達到 449 億元，歸母凈利潤為 27.27 億元。收入增速高達 31.48%，歸母凈利潤整體扭虧為盈，增速128.4%。在這些公司中，實現收入正增長的公司有 31 家，占比 62%；實現利潤正增長的公司占比 28%。這些亮眼的數據，充分彰顯了港股 18A 醫藥上市公司強大的發展活力和創新潛力。?
 

　　以復宏漢霖為例，作為港股 18A 板塊中具有代表性的企業，其 2025 上半年業績十分出色。公司上半年實現總收入 28.195 億元，毛利潤接近 22 億元，同比增長 10.5%；凈利潤 3.9 億元，經營性現金流大幅增至 7.71 億元，同比暴增 206.8%；全球產品收入突破 25.5 億元，海外產品利潤同比飆升超 200%，BD 授權合作現金流入突破 10 億元，同比激增 280%。
 

　　據悉，在產品商業化進程中，復宏漢霖的生物類似藥作為當前收入主力，持續為公司提供穩定現金流。與此同時，創新藥的海外市場拓展成果顯著。創新藥H藥漢斯狀(斯魯利單抗)繼在歐盟、新加坡、馬來西亞等國家和地區獲批后，近期在印度獲批，頭批訂單即達到10萬支。在創新研發成果上，公司的核心創新產品取得多項突破性進展。公司重點推進的PD-L1 ADC藥物HLX43已在全球入組超過300例患者，國際多中心II期臨床試驗已啟動，并在中國、美國、日本等多國順利推進患者入組；新表位HER2單抗HLX22一線治療HER2+胃癌國際III期臨床試驗已入組超150例患者，國內外試驗穩步推進。
 

　　和鉑醫藥同樣表現優異，上半年公司實現總收入7.25億元，凈利潤約5.23億元，較2024年同期激增51倍，且大幅超越2024年全年約0.2億元的盈利規模，持續盈利態勢進一步鞏固。
 

　　據悉，在港股18A公司中，和鉑醫藥展現出差異化優勢：一方面，其憑借常態化BD與合作分成實現盈利的能力位居前列，現金流儲備規模亦優于行業內絕大部分同行，財務穩健性表現突出。另一方面，和鉑醫藥核心技術平臺憑借稀缺性與先進性，獲得阿斯利康等跨國醫藥企業(MNC)的深度認可，目前正從“中國創新藥技術供應商”向“全球抗體藥物開發引擎”跨越。數據顯示，今年上半年公司再落地4項BD交易，僅來自阿斯利康的首付款、里程碑付款和選擇權付款就有1.75億美元。截至目前，和鉑醫藥已累計達成合作40多項，潛在合作總金額超百億美元。
 

　　這些成績的取得，離不開企業持續的研發投入。盡管 2025 年上半年港股 18A 公司整體研發投入 175 億元，同比 -1.16%，但這并不意味著研發熱情的減退，而是企業更加注重研發資源的合理配置和高效利用。眾多企業在創新藥研發上不斷發力，聚焦于臨床未滿足需求與高價值靶點，圍繞自身優勢明顯的抗體藥物等展開多技術平臺的差異化深度布局。如復宏漢霖2025上半年研發支出為9.954億元，費用化研發支出同比增長21.3%，重點投向差異化創新分子的臨床前開發及核心創新平臺的建設。
 

　　當然，港股 18A 醫藥上市公司在發展過程中也面臨著諸多挑戰。全球醫藥市場競爭日益激烈，新藥研發成本高昂、周期漫長，且成功率較低。在國內，隨著越來越多創新藥企的崛起，市場競爭也在不斷加劇。此外，政策法規的變化、醫保談判的壓力等，都對企業的發展提出了更高的要求。?
 

　　展望未來，港股 18A 醫藥上市公司依然前景廣闊。隨著全球對創新藥需求的持續增長，以及政策的進一步支持，這些企業將迎來更多的發展機遇。相信在創新的驅動下，港股 18A 醫藥上市公司將會不斷書寫新的篇章。?
 

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