【制藥網 醫藥股市】在資本市場的動態版圖中，指數調整往往蘊含著深刻的行業邏輯與趨勢指向。8月11日，港股通創新藥指數迎來重大調整，其修訂方案正式生效，明確剔除醫藥外包企業，這一舉措使得該指數成為頭批“純度”達100%的創新藥指數。此次調整涉及5家CXO公司的剔除，分別是藥明康德、藥明生物、藥明合聯、金斯瑞生物科技、晶泰控股，這些被剔除公司的原權重合計約20%，在資本市場和醫藥行業內引發廣泛關注。
 

　　藥明康德堪稱全球走在前頭的“一體化、端到端”的新藥研發服務平臺。2000年，李革等四人在無錫創立藥明康德，初期艱難摸索，面對原研藥研發“雙十定律”的巨大制約，李革創新性地引入CRO模式，即通過合同形式為制藥企業提供專業化的藥物研發外包服務。這一轉型使藥明康德成功擺脫困境，迅速發展，先后在美股、A股及港股上市。在發展歷程中，藥明康德不斷拓展業務版圖，涵蓋藥物發現、開發、生產等全產業鏈服務。其業務模式的優勢在于能夠為藥企提供一站式解決方案，大大地提高研發效率、降低成本。但近年來，藥明康德面臨諸多挑戰，如股價波動，從2021年的高位持續回落。2023年，公司營收雖創新高，達403.41億元，同比增長2.51%，歸母凈利潤96.07億元，同比增長9.0%，但營收增速大幅放緩，凈利潤增速也創多年來的相對低位，加之美國《生命安全法案》風波影響，股價持續下挫，進入2024年跌幅超35% 。此次被剔除出港股通創新藥指數，一定程度上反映了市場對其業務模式與創新藥核心屬性關聯度的重新審視。
 

　　藥明生物同樣在行業內占據重要地位，其是一家專注于生物藥研發和生產的合同研究、開發和生產組織(CRDMO)。2024年財報顯示，藥明生物實現營業收入186.75億元，同比增長9.6%，毛利76.51億元，同比增長12.1%。公司通過成功執行“跟隨并贏得分子”戰略，不斷擴大服務范圍、發展技術平臺，如在抗體偶聯藥物(ADC)和雙特異性抗體等前沿領域積極布局。2024年新增151個綜合項目，綜合項目總數達817個，其中超半數來自美國客戶，臨床Ⅲ期和非新冠商業化生產項目數分別達66個和21個。此外，公司在全球多地布局生產基地，推進“全球雙廠”戰略，像愛爾蘭基地已開始商業化生產，新加坡、美國等地的基地也在不斷擴建完善。不過，盡管業績穩步增長，隨著港股通創新藥指數對成分股屬性的進一步聚焦，藥明生物因其業務本質為醫藥外包服務，也未能繼續留在指數成分股行列。
 

　　藥明合聯聚焦于生物偶聯藥領域，尤其是在ADC藥物的研發生產外包方面表現突出。2024年，公司業績呈現爆發式增長，全年營業收入40.52億元，同比增長90.8%；毛利潤達12.40億元，增速高達121.6%；歸母凈利潤同比大增277%至10.70億元。公司能夠將抗體DNA序列至新藥臨床試驗申請(IND)的開發時間大幅縮短，憑借自主研發的WuXiDAR4偶聯技術等技術，提升了ADC藥物的性能。在產能布局上，無錫基地不斷擴大產能，新生產線陸續投入運營，新加坡的一體化生產基地也在穩步推進，預計2025年末、2026年初投入使用。在市場方面，其客戶數量從2022年的265家增長至2024年的499家，“全球制藥企業20強”中有13家與其建立合作，北美地區收入貢獻占比持續提升。但此次指數調整中，因其核心業務屬于CXO范疇，也被從港股通創新藥指數中剔除。
 

　　金斯瑞生物科技是一家在生物科技領域多元化發展的企業。在細胞治療方面，旗下傳奇生物的CAR - T產品西達基奧侖賽取得明顯成績，在多發性骨髓瘤治療領域展現出良好療效，已在全球多個國家和地區獲批上市，為公司帶來可觀收入與品牌影響力。同時，金斯瑞在生物藥CDMO業務方面也有布局，為客戶提供從基因合成到生物藥開發和生產的一系列服務。然而，從港股通創新藥指數對“創新藥”純粹性的定義來看，金斯瑞生物科技的業務中包含了CXO性質的外包服務部分，這或許是其被指數剔除的原因。
 

　　晶泰控股在藥物研發領域以其先進的人工智能技術應用而聞名。公司利用AI技術進行藥物晶型預測、藥物設計等，幫助藥企加速研發進程、降低研發成本。例如，在藥物晶型預測方面，通過精確的算法能夠快速找到藥物的best晶型，提高藥物的穩定性、溶解性和生物利用度。其技術優勢吸引了眾多藥企的合作，業務范圍逐漸拓展至全球。但由于其本質上是為藥企提供研發輔助的外包服務，并非直接從事創新藥的研發生產，在此次港股通創新藥指數調整中也未能幸免被剔除。
 

　　此次港股通創新藥指數剔除這5家CXO公司，體現了指數編制對“創新藥”概念更純粹的界定，旨在更精準地反映創新藥企業的市場表現與發展趨勢。對于被剔除的CXO公司而言，雖短期內在該指數相關投資配置方面會受到影響，但長期來看，它們可憑借自身在醫藥外包領域積累的深厚技術實力、客戶資源與規模優勢，繼續在CXO賽道深耕。而對于港股通創新藥指數本身，經過此次調整，成分股將更聚焦于真正從事創新藥研發、生產與銷售的企業，有助于投資者更清晰地洞察創新藥行業的核心投資價值與發展脈絡，也促使創新藥企業更加專注于創新研發，推動行業的高質量發展。
 

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。