【制藥網 醫藥股市】近日，新華醫療發布了2024年年報和2025年一季報數據。報告顯示，公司2024年實現營業總收入100.21億元，同比增長0.09%；歸屬凈利潤6.92億元，同比增長5.75%。另據2025年一季報，2025年1-3月，公司營業總收入23.08億元同比下滑8.74%，營業利潤1.9億元，同比下滑20.18%。
 

　　資料顯示，新華醫療是一家以從事醫療器械和制藥裝備兩大核心業務,以醫療商貿、醫療服務為協同的“2+2”的業務結構為主的企業。
 

　　近日，西南證券發布研報，對新華醫療2024年年報進行點評。該行分析指出，2024年公司營收保持穩健，四大主業表現分化。其中，醫療器械制造產品實現收入37.3億元(-10.4%)，主要受市場招投標放緩等外部環境影響，毛利率為42.2%(+2.5pp)，產品結構優化和成本控制有所成效。制藥裝備板塊實現營收21.7億元(+12.9%)，成為收入增長的主要驅動力，毛利率為23.6%(-1.7pp)。醫療商貿產品實現收入31.2億元(+8.0%)，毛利率為9.9%(-0.2pp)。醫療服務板塊下滑，實現收入8.3億元(-9.5%)，主要因公司持續聚焦醫療器械和制藥裝備主業，2024年剝離新華昌國醫院股權，短期對該板塊業績造成影響。
 

　　費用管控方面，2024年公司毛利率為26.1%(-1.3pp)，凈利率6.9%(+0.1pp)，期間費用管控效果明顯。2024年公司繼續推進降本增效策略，銷售/管理/研發/財務費用率分別為8.7%/4.2%/4.4%/0.2%，同比變化-0.4pp/-1.0pp/-0.1pp/+0.1pp，四費率合計17.4%(-1.5pp)。?
 

　　此外，公司堅持國內國際“雙循環”戰略，2024年公司實現國際業務(自營)收入2.7億元(+12.4%)，國際業務毛利率達到46.7%，伴隨著公司出海品類不斷豐富，國際訂單預計實現穩步增長，海外有望成為公司業績增長新動能。
 

　　該行預計，2025-2027年公司歸母凈利潤為8.0/9.0/10.3億元，建議保持關注。
 

　　根據公司各項業務板塊的分析，該行對2025-2027年公司主營業務作了具體的預測。其中，醫療器械制造方面，2024年3月，《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的通知提出：到2027年，工業、農業、建筑、交通、教育、文旅、醫療等領域設備投資規模較2023年增長25%以上，預示著中國醫療設備領域即將迎來大規模的采購潮。在設備更新改造疊加國產替代的趨勢下，該行預計2025-2027年醫療器械的銷量增速分別為5%/7%/10%，毛利率穩定在42%。
 

　　制藥裝備方面，該行認為公司國際訂單需求不斷增加，子公司成都英德訂單充沛，制藥裝備銷量有望在2025-2027年每年保持15%的增長，毛利率穩定在25%。
 

　　醫療服務方面，該行表示，公司近年來對于醫療服務板塊實現資產整合，部分虧損醫院逐漸得到處置，部分盈利醫院例如腎透析中心穩定增長。該行預計2025-2027年問診人次維持增速分別為0%/5%/5%，次均醫療服務費保持不變。
 

　　醫療商貿方面，隨著集采整體趨于穩定，規則逐漸明朗溫和，預計商貿業務將維持穩定增速。該行預計2025-2027年醫療商貿的增速保持為8%，毛利率穩定在10%。
 

　　截至2025年4月30日收盤，新華醫療報收于14.71元，下跌2.06%，換手率2.31%，成交量13.95萬手，成交金額2.05億元。
 

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