醫藥板塊再次受到重挫，多只個股跌幅超過3%

2019年06月06日 15:06:50來源：制藥站點擊量：42722

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　　根據相關統計，板塊中大跌的多只個股均是本次財政部、醫保局聯手稽查的對象。而根據財政部公布的稽查名單，此次檢查共涉及77家醫藥企業，其中財政部監管局檢查15家藥企，包括恒瑞醫藥、復星醫藥、上海醫藥、步長制藥、華潤三九5家上市醫藥，以及賽諾菲、施貴寶、禮來3家企業。

　　此外，地方財政廳(局)各檢查2家藥企，共62家企業，涉及智飛生物、同仁堂、天士力、石藥集團等22家上市公司或其子公司。

　　熟悉A股藥企的投資者都知道，醫藥企業銷售費用過高、研發投入不足一直是行業的通病，銷售費用畸高也是醫藥行業的雷區。

　　從銷售費用占營收比重來看，在稽查名單上的27家上市企業中有19家占比超過10%，其中奧賽康以61.78%的比例位于頭位，步長制藥以58.81%的比例次之，華潤三九居于第三，對應比例為48.17%。值得注意的是，近期還有多家上市藥企年報遭問詢，銷售費用也是證券監管機構問詢重點。

　　另外，在上交所發布的調整名單，上證180指數有18只樣本股調整，涉及3只醫藥股：人福醫藥、ST康美調出;康恩貝調入。上證380指數調整38只樣本股。其中，益佰制藥、珍寶島、康恩貝等調出，昭衍新藥、威爾藥業、康辰藥業調入。步長制藥、ST康美、人福醫藥被調出180R成長，白云山調出180R價值。

　　業內人士表示，隨著上交所對相關企業認可度的下降，醫藥上市公司的日子越來越難過，已經成了不爭的事實。而與更多新政的實施同步，醫藥行業的新秩序也將逐步建立。

　　事實上，隨著今年初“4+7”批帶量采購落地執行，此前多年在我國醫藥行業大行其道的帶金銷售開始沒落。

　　專家表示，集中試點城市60%采購量，中標等政策，意味著相關品種直接進院，不再需要企業的進一步營銷，也意味著帶金銷售的失靈。

　　與此同時，投資者也在愈加關注銷售費用，據統計，A股醫藥股的銷售費用總額已達到約2400億元。另從相關企業對上交所問詢來看，動輒占總營收一半以上的銷售費用，其具體去向實在難以說清，這或許也是國家有關部門查賬的初衷。

　　盡管醫藥板塊長期向好，但過去幾年中，該板塊也出現了劇烈的波動，與市場對其防御屬性的普遍認知似乎存在偏差。受此影響，專業人士也對股民的投資提出了一些建議。

　　醫藥的防御屬性是指醫藥行業整體經營的穩定性較高，較少受到經濟周期的波動影響。但從股票角度來說，醫藥股的股價除了與公司經營有關，還與市場風險偏好、流動性、籌碼結構等各種宏觀微觀的因素密切相關。

　　同樣一個穩定成長的標，在不同經濟周期下，對于投資者的吸引力是不一樣的。而當這些資金進出醫藥板塊的時候，也就帶來了醫藥板塊估值的潮漲潮落。

　　因此，在投資時，除了需要考慮醫藥行業自身的情況外，還要考慮外圍行業的變化，結合在一起才能抓準醫藥行業的估值波動周期。此外，在醫藥板塊內部，也同時存在進攻性很強的科技板塊，比如醫療，以及周期性很強的原料藥板塊，如維生素，這也要求根據不通過的市場環境做出不同的組合配置。

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