醫藥行業大額并購熱潮退去，默沙東300億美元并購終止

2026年01月30日 11:38:44來源：制藥網點擊量：39205

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　　【制藥網行業動態】近日，有報道稱，默沙東已終止收購抗癌藥物研發企業 Revolution Medicines 的相關談判。據了解，在今年1月初，默沙東以280億至320億美元收購Revolution Medicines進行了談判。若達成協議，其有望獲得其處于后期臨床試驗階段的實驗性藥物Daraxonrasib。該藥物已獲美國FDA快速通道審查資格，主要靶向RAS基因的多種突變。

　　此次交易終止，業內透露，核心原因是出于價格分歧、臨床數據不確定性與資本效率考量。不過，并不排除后續重啟磋商，或者有其他競購方參與角逐Revolution Medicines的可能性。

　　之所以不排除后續重啟磋商的可能，是因為RVMD的核心管線Daraxonrasib正處于多項胰腺癌和肺癌的注冊臨床研究中，2026年底或將獲得加速批準，此外，其后續管線中還有針對KRAS G12D的Zoldonrasib和針對G12C的Elironrasib。業內預計，到2035年，Revolution Medicines旗下RAS抑制劑產品組合在全球的風險調整后銷售額有望超過100億美元。

　　2028年默沙東的Keytruda(K藥)將迎來專利到期，為了應對“后K藥時代”，2021年至今默沙東累計BD投資已超600億美元。若RVMD的核心管線Daraxonrasib能證明其“市場價值”，默沙東或也愿意為優質資產突破上限。

　　但從目前交易終止來看，后續默沙東可能還是會回歸中等規模交易，聚焦臨床后期、確定性高的資產，同時強化內部研發與合作分成模式。

　　值得注意的是，分析人士認為，默沙東終止收購Revolution Medicines，其實也反映出了醫藥頭部們已經開始重新審視“大手筆買買買”的性價比，大額并購熱潮將逐漸退去。實際上，自2025年起全球并購交易邏輯已發生了新變化。全球并購總額達1430.27億美元，其中大部分并購主題延續“補強式”路線，與此前追求規模擴張的“整合式并購”形成了鮮明對比。

　　目前，也已有不少藥企與默沙東一樣，因價格、臨床數據等考量終止收購。如2026年1月28日，陽光諾和宣布終止重大資產重組，這是公司自2022年以來第二次收購朗研生命告敗。與前次交易終止的原因相同，此次終止并購同樣是由于市場環境變化。

　　2025年6月，成都先導發布公告，因未能就本次交易事項的核心條款達成一致意見，終止對南京海納醫藥科技股份有限公司65%股權的收購計劃。公告顯示，盡管完成了詳盡的盡職調查工作，但在交易方案設計、收購價格確定、業績承諾安排等關鍵條款方面，雙方始終存在較大分歧，因此未能簽署正式的股權收購協議。

　　2025年4月，新諾威宣布終止一項歷時超一年的重大資產重組計劃。公司原擬以發行股份及支付現金方式，作價76億元收購石藥集團百克(山東)生物制藥股份有限公司(簡稱“石藥百克”)100%股權。對于此次并購終止的原因，新諾威給出的解釋是，鑒于本次重組事項自籌劃以來已歷時較長，醫藥行業及資本市場整體環境等情況較本次重組籌劃之初發生了一些變化。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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